L'IA se dégonfle lentement plutôt qu'elle n'explose

Le secteur de l'intelligence artificielle connaît une période de tensions croissantes. Contrairement aux craintes d'un effondrement brutal, les spécialistes envisagent un dégonflement graduel des valorisations, qui pourrait s'étaler sur plusieurs trimestres et séparera progressivement les entreprises viables des projets non rentables.

Un scénario sans krach, mais pas indolore

Paulo Carvao, économiste spécialisé dans le financement de l'IA, défend cette thèse lors de forums économiques internationaux. Son argument central : la technologie est devenue trop profondément intégrée à l'économie américaine pour qu'un effondrement pur et simple soit possible. Elle aurait atteint un statut de « trop grande pour échouer ».

Cela ne signifie pas l'absence de casse. Carvao pointe des milliards de dollars d'engagements hors bilan, une monétisation en retard sur les dépenses d'infrastructure, et des flux de trésorerie négatifs chez certains géants du secteur. Le dégonflement resterait simplement plus lent, permettant un tri entre les sociétés générant de vrais revenus et celles vivant sur la promesse.

L'énigme de l'investissement massif et de l'usage faible

Le poids macroéconomique de l'IA surprend par son ampleur. Les dépenses en IA ont contribué 1,1 point à la croissance du produit intérieur brut américain récemment, dépassant la consommation des ménages comme moteur principal. Selon des analyses économiques, l'investissement en infrastructures IA expliquerait jusqu'à 92 % de la croissance américaine au premier semestre 2025.

Le paradoxe inquiète : seuls 13 % des salariés américains utilisent l'IA quotidiennement dans leur travail, d'après les données disponibles. Ce fossé entre l'investissement massif et l'adoption réelle pose une question fondamentale sur la viabilité à long terme de ces engagements financiers. Même préoccupant, l'adoption recule chez les entreprises de plus de 250 salariés, suggérant une première phase de désillusion.

Les fissures du système s'élargissent

Plusieurs fragilités structurelles menacent l'édifice. La concentration autour d'une poignée d'acteurs crée un risque systémique majeur : le trébuche d'un géant affecterait mécaniquement tout l'écosystème. L'opacité des marchés privés complique les évaluations sérieuses du risque réel.

S'ajoute la pression croissante pour les entrées en Bourse, où les marchés publics se montrent nettement moins indulgents que le capital-risque. Les contraintes physiques—notamment la demande énergétique—commencent à se concrétiser. Les préoccupations institutionnelles sur les suppressions d'emplois et la régulation à venir pèseront également sur le sentiment de marché.

Implications pour les cryptoactifs

L'écosystème crypto observe cette situation de près. Selon certains analystes, près de 1 500 milliards de dollars de dette financent l'expansion IA depuis fin 2022—une facture appelée à être remboursée si les revenus IA ne suivent pas.

Un dégonflement lent changerait la donne pour les actifs numériques. Un krach brutal aurait entraîné tous les marchés risqués dans sa chute. Un tassement progressif permettrait plutôt une rotation graduelle des capitaux, sans panique généralisée. Toutefois, ce scénario repose sur l'hypothèse que les grands acteurs honoreront leurs engagements sans accident de refinancement majeur—une condition incertaine dans un contexte de taux obligataires élevés.

Source : Journal du Coin

Cet article est fourni à titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement. Les crypto-actifs comportent un risque de perte totale. Gryph News n'est pas agréé par la FINMA.